创业公司种子轮融资宝典(上)

关注 00d131d218f56916d40936氪精选 · 07月28日

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编者按:本文的作者是Geoff Ralston,他是全球顶尖创业孵化器Y Combinator的合伙人、知名教育科技孵化器Imagine K12的创始人,同时也是一位天使投资人。他在本文中详细介绍了创业公司进行种子轮融资时需要了解的所有知识和注意事项,堪称创业种子轮融资的宝典,希望对所有打算和正在进行种子轮融资的创业公司有所帮助。

创业公司需要购买办公用的硬件设备、租办公场所和招聘员工。更重要的是,创业公司需要实现增长与发展,所有这些都需要外部资金的支持。创业公司因为发展的需要所融的最初一笔资金就是种子轮融资。我将自己做投资、创业以及为Y Combinator和Imagine K12孵化器里的创业公司提供建议的经验进行了浓缩,写成了这篇专门针对创业公司种子轮融资的指南,希望对创业公司进行种子轮融资有所借鉴和帮助。

为何要融资?

如果没有外部投资,大部分的创业公司都无法存活。创业公司都开启启动到最后的盈利,这是一个漫长的过程中,这个过程中所需要的资金支持仅靠创始人本人以及他们的朋友家人的资金支持是远远不够的。在这里所指的创业公司是指那些志在快速增长的公司,而高增长的创业公司为了维持增长速度通常需要大量的资金支持,然后才会考虑盈利的事情。很少有创业公司仅靠自筹资金就能实现成功的,即使有这样的公司,也是少数。当然还有一些优秀的公司不属于创业公司的范畴,这类公司是如何管理资金需求的,我们在这里就不予以探讨了。

资金不仅可以帮助创业公司实现生存与发展,资金在创业公司的各个方面都能发挥很重要的作用,如在招聘核心员工、PR公关、市场推广和销售等领域。因此大部分创业公司都是非常想融资的。对于创业公司而言,一个好的消息是,现在有很多的投资者都愿意给有发展前景的创业公司投资。不过也有坏消息,那就是融资其实是一个非常残酷的过程。整个融资的过程是漫长、艰难、复杂的,同时也可能会让创业者的自尊心受到伤害。不管怎么样,几乎几乎所有的创业者和创业公司都需要经历这个路程。下面问题来了,什么时候才是融资的最佳时机呢?

何时融资?

投资人为何要给你投资呢?只有当他们觉得你的创业想法具有说服力,相信公司的创始人团队有能力将自己的想法变成现实并最终实现自己的发展愿景,同时让他们相信你的公司要满足的需求是真实存在的且市场是足够大的时候,他们也会愿意给你投资。因此,当创始人认为自己可以做到上面说到的这几点的时候,他们就可以进行融资了。同时,如果满足融资条件,最好能尽快融资。

对于有些创业公司的创始人而言,有一个能打动投资人的故事和一定的个人声望就足够了。然而对于大部分创始人来说,要想打动投资人,你必须要拿出你的创业想法、产品和一定的已有用户数量。幸运的是,如今的软件开发生态系统已经非常成熟了,网页和移动产品都可以以很低的成本在很短的时间内就能开发出来。即便你做的是硬件设备,你也可以很快地将产品原型制作出来并进行测试。

不过你还是需要拿出实际的东西才能说服投资者。通常情况下,光有能看到、摸到和使用的产品是不够的。他们还需要知道产品是否真的能满足市场的需求,同时还想了解产品的实际增长情况。

因此在融资之前,创业公司创始人必须了解产品是否真的有市场需求、目标用户是谁、产品的用户增长率等情况。什么样的用户增长率数据才算是一个比较好的数据呢?这要根据实际情况来定,一般情况下,在连续几周内,如果每周的增长率都能维持在10%左右的话,这就是一个非常不错的数据了。想要融资成功,这个数据必须要有足够的说服力。如果在没有这些东西和数据的情况下你还能成功说服投资者给你投资的话,那么我只能恭喜你。其他创始人,要想成功融资的话,最好静下心来用心开发产品并积极与用户进行沟通。

融多少钱合适?

理想情况下,你融资的金额最好能支撑到公司实现盈利为止,这样你以后就不用再为融资发愁了,也不需要再融资了。如果你能做到这一点的话,你不仅会发现未来融资会变得更加容易,而且在未来融资环境不好的情况下,你不融资也照样可以活的很好。之所以这样说,是因为大多数创业公司未来都是需要进行后续融资的,比如硬件创业公司。他们的融资目标是确保这轮融的钱可以让他们支撑到下一轮融资的时候,而下一轮融资通常在12个月-18个月后。

在确定到底融多少钱的时候,你需要全面权衡一下几种变量,包括这些钱能支撑公司运营多长时间、投资者的信誉情况以及股权稀释等等。在公司种子轮融资的时候,如果你能做到只需要放弃10%的股权,这是非常不容易的。大多数创业公司在种子轮融资中都至少需要稀释20%的公司股权,你最好能确保种子轮融资时放弃的股权不超过25%。

不管在任何情况下,你所要求的投资金额都必须建立在你制定的一个可信度高的计划之上。这个计划能够为你建立必要的信任度,让投资者相信他们的投资在未来是有巨大的回报空间的。你最好能为不同的融资金额目标制定不同的计划,然后谨慎表达出这样一种信念:不管公司的融资金额有没有达到之前制定的目标,你都有信心将计划变成现实,其中的区别就是公司发展速度的快慢。

要想看到底种子轮融资到底融多少钱合适,一个不错的方法就是要先确定你打算利用这轮融资资金支撑公司运营多长时间。一个大概的计算方法是,每一位工程师(硅谷创业公司普通的早期员工)每月平均需要花费1.5万美元,如果你的公司只有5位工程师,且希望融的钱支撑公司运营18个月的话,那么根据你的实际需要,你至少需要融资135万美元,计算方法很简单:15000x5x18=1350000。

如果你还计划招聘其他岗位的员工,这时该怎么计算呢?不要担心。这只是一个估算,不管你的创业团队是如何组成的,都可以采用这种估算方法,然后你就到究竟该融多少钱了。你可以说我打算为未来N个月的公司运营需求(通常是12-18个月)融资X美元,X这个数字通常在50万美元至150万美元之间。

其实不同公司的种子轮的融资金额是有差别的,早期融资的金额通常在几十万美元至200万美元之间,大多数创业公司的种子轮的融资金额都在60万美元左右,不过随着越来越多的投资者开始对种子轮融资感兴趣,最近几年,种子轮融资的金额有一定的上升趋势。

融资方案

创业公司的创始人必须了解风险投资背后的一些基本概念。就像很多的法律条款一样,这些概念其实并非通俗易懂。下面就给大家做一个大概的总结,不过你最好能花一定的时间好好了解细节和不同融资方案的好处与坏处。更重要的是,你需要了解一些关键术语,比如优先权、期权池等等。

不同阶段的风险融资通常是按“轮”来进行的。每一轮融资有自己的名称和顺序。最开始的当然是种子轮融资,然后是A轮融资、B轮融资、C轮融资,以此类推,知道公司被收购或是上市为止。其实并不是所有的融资轮次都是必须的,例如,有的公司并不进行种子轮融资而直接进行A轮融资。不过在本文中我们只讨论种子轮融资,即最早期的风险融资。

如今,大部分的种子轮融资都是以可转换债券或者未来股权简单协议(Safe:simple agreement for future equity )构成的,至少在硅谷是这样的。当然也有少部分早期融资轮以股权为主。

可转换债券

可转换债券是一种投资者以可换股票据形式给公司的贷款。这项贷款包含了本金金额(投资金额)、利率(通常最低为2%)和到期日(支付本金和利息的的期限)。在创业公司进行股权融资时,可换股票据是可以转化为股权的。

这些票据通常还会有一个“估值上限”或者“目标估值”和折扣。“估值上限”是票据所有人需要支付的最高有效估值,这和票据在此轮融资中的估值没有关系。估值上限的影响在于可换股票据投资者可以比其他投资者在股权融资轮中以更低的价格购买股份。同理,折扣指的是较低的有效估值。投资者将这些看作种子轮中的“福利”,当然,这两项条款都是可以协商的。可换股票据在到期时是会被要求进行偿还,包括利息。不过很多投资者都愿意延长票据支付的期限。

未来股权简单协议(Safe:simple agreement for future equity)

在Y Combinator和Imagine K12,可转换债券几乎已经完全被未来股权简单协议取代了。未来股权简单协议其实和可转换债券类似,但是没有了利率、到期日和还款要求。未来股权简单协议里的可协商条款最多只有总额、估值上限和折扣,有的甚至连这些都没有。

股权(Equity)

股权轮融资意味着为你的公司设定了一个估值以及每股的价格,然后把公司新发行的股份销售给投资者。这比未来股权简单协议和可转化票据都更加复杂、昂贵和费时。所以当你打算发行股票时你特别需要一名专业的律师的帮助。

为了更好地解释新股发行时会发生什么,下面举一个简单的例子。假设,你的公司以500万美元的交易前估值获得100万美元的投资。如果你有1000万股流通股,那么每股的价格是:

1.   500万美元 / 1000万股 = 50美分/股

然后你会再出售……

2.  200万股

于是新股总数为……

3.  1000万股 + 200万股 = 1200万股

交易后估值则为……

4.  0.5美元 * 1200万股 = 600万美元

股权稀释为……

5.  200万股 / 1200万股 = 16.7%

不到20%!

股圈轮中还有一些比较重要的内容,在定价轮中你需要有所了解,包括期权池、清算优先权、反稀释权、保护条款等等内容,这些内容都是可以协商的。关于股权轮就不过多介绍了,因为在种子轮融资中用到的并不多。最后还要强调一点:无论你采用的是哪种融资方案,采用类似YC的safe的融资文件总不会是件坏事。这些文件都是受到投资界的广泛认同的,而且比较公平,有时会对打算融资的创业公司创始人更有利。

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